央行拟打造货币政策新的目标利率_凤凰财经

中国证券网讯 央行在《三季度货币政策实行报告》中的寥寥数语,吐露出打造一个重要的货币政策参考利率的谋局。

据上海证券报11月17日报道,央行在报告中称,DR007对培育市场基准利率有着踊跃作用,它可降落交易对手信用危险跟抵押品格量对利率定价的扰动,可能更好地反映银行体系流动性松紧状况。这个新的目标利率,或将成为未来市场观察流动性松紧程度的重要窗口。

这也是央行首次在货币政策讲演中提到DR007利率。所谓DR007利率,是指银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率,该利率从2014年12月15日开始对外发布,但始终未受到足够重视。

此前市场习惯紧盯的利率指标是R007。R007是指全市场机构的加权平均回购利率,包括银行间市场所有的质押式回购交易,不限定交易机构跟标的资产。两者的差异在于,DR007限定交易机构为存款类金融机构,质押品为利率债。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出,DR007以无危险的国债等利率债作质押,实际上消除了信誉风险溢价,同时也代表了一种切实成交的价格。因此,央行此次提出把DR007利率培养成市场基准利率,不仅是寰球货泉市场上一个重大的翻新,也是对反思金融危机后Libor定价机制的一次非常有意思的尝试。

统计发现,2014年外汇交易中心公布DR007利率以来,该利率与R007的走势较贴合,但2016年以来,DR007利率均值却低于R007利率。有机构测算,今年以来DR007的均值在2.34%,而R007的均值却高达2.49%。

市场人士指出,央行首提DR007所释放的信号,或是变相放宽对R007稳固的容忍度,非银金融机构所面临的流动性压力或进一步加大。同时,央行对关注利率的转变,可能令非银金融机构的融资成本进一步抬升,稳定性也会提升。

“未来DR007可能发展成央行关注的最主要基准利率。”鲁政委表示,但这并不象征着将来央行货币政策操作会只盯着DR007利率,还是会全盘统筹。中国经济目前已阶段性企稳,这为货币政策构造性优化供应了一个契机。但结构的优化重要是为了抑制资产泡沫,并不标志着流动性拐点的浮现,因为货币政策仍然强调稳重,目前从总量来看货币政策并未出现变革。